A股“國產(chǎn)奶粉第一股”貝因美在7月30日發(fā)布了上半年成績單。從這份報(bào)告來看，貝因美在二季度并沒有超趕去年同期。

數(shù)據(jù)顯示，貝因美2021年上半年?duì)I收11.21億元，同比下降24.59%，要知道在貝因美一季報(bào)中，披露的營收為5.67億元，已經(jīng)較2020年同期減少了20.59%，此次半年報(bào)營收再次“失利”，讓貝因美在下半年的業(yè)績表現(xiàn)無形中壓力倍增。

截止7月30收盤，貝因美報(bào)價(jià)5.74元/股，在近一年中貝因美的最高股價(jià)為9.43元/股。此時(shí)距離這一高點(diǎn)股價(jià)已跌去39%。貝因美在發(fā)展的過程到底經(jīng)歷了什么？

5年虧損超20億

按照貝因美披露的2021年中報(bào)，公司主營收入11.21億元，同比下降24.59%；歸母凈利潤3352.47萬元，同比下降21.85%；扣非凈利潤1708.89萬元，同比上升430.32%。早在今年一季度的報(bào)告中，貝因美就已經(jīng)出現(xiàn)了營收下降，一季度貝因美營收為5.67億，同比下降20.59%。

1999年成立的貝因美，在2011年4月于深交所掛牌上市，是A股“國產(chǎn)奶粉第一股”。隨著各家乳企的強(qiáng)勢發(fā)展，貝因美的市場份額越來越小。

值得關(guān)注的是，貝因美已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，2019年的凈利潤為-9532萬，2020年為-3.13億元，從最近5年里的數(shù)據(jù)來看，也僅在2018年的凈利潤為5059萬，2016凈利潤為-7.7億元、2017的凈利為-10.6億元，近5年的虧損合計(jì)已經(jīng)超過20億元。

從營收結(jié)構(gòu)來看，奶粉銷量下滑是貝因美業(yè)績不振的主要原因。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年貝因美奶粉收入總營收占比為90.74%，銷售量為1.68萬噸，而這一數(shù)據(jù)在2019年為1.96萬噸。此前在2016年-2019年，貝因美奶粉銷量也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

對于貝因美近些年的的銷量下滑，高級乳業(yè)分析師宋亮在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為：“凈利潤下降，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在的外部環(huán)境比較惡劣，市場競爭現(xiàn)在一方面集中度在不斷提升，另外一方面，就是市場存在大面積的價(jià)格戰(zhàn)，所以每個(gè)企業(yè)的凈利潤，其實(shí)都不同程度地受到了很大的影響。”

“第三個(gè)就是人口出生率下降以后，帶來的存量和市場競爭，消費(fèi)者也日趨理性，對于高端乳品及高端奶粉的消費(fèi)在減少。”宋亮補(bǔ)充道。

“三胎政策”東風(fēng)好借么

其實(shí)貝因美在近些年確實(shí)是經(jīng)歷了一場大風(fēng)大浪。貝因美的實(shí)際控制人謝宏曾在2020年11月1日的貝因美28周年慶上也公開說道：“這些年貝因美過得非常折騰，起起伏伏，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，讓人心跳的激烈程度絕不亞于坐過山車。”

2016年、2017年，貝因美連續(xù)兩年大幅虧損，2018年貝因美被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡稱也由“貝因美”變更為“*ST因美”。在2018年凈利潤扭虧后，終于在2019年4月18日摘掉了ST的帽子。

在這過程中，對于這位“國產(chǎn)奶粉第一股”的股價(jià)的影響可謂是不小。被ST后的貝因美股價(jià)受傷不小。在摘帽后至今，貝因美股價(jià)也還沒有回到此前的高光時(shí)刻。

對于貝因美接下來在下半年是否有新的發(fā)展動(dòng)向，貝因美方面對《華夏時(shí)報(bào)》記者說道：“2021年上半年受各種因素影響，嬰兒出生率持續(xù)下降，奶粉市場容量滯緩。但是，貝因美新管理層腳踏實(shí)地，一方面堅(jiān)實(shí)精益管理，堅(jiān)定降本增效，各項(xiàng)費(fèi)率較去年同期顯著得到優(yōu)化。另一方面，以創(chuàng)業(yè)狀態(tài)猛抓業(yè)務(wù)，夯實(shí)發(fā)展質(zhì)量，結(jié)構(gòu)性經(jīng)營改善顯現(xiàn)，產(chǎn)品毛利率和經(jīng)營現(xiàn)金流提高，主營業(yè)務(wù)持續(xù)健康向好�！�

貝因美方面認(rèn)為，借勢三胎政策利好，貝因美底部反轉(zhuǎn)態(tài)勢得到明顯鞏固和強(qiáng)化，年度盈利目標(biāo)將會(huì)更近一步，未來可期。

談到貝因美目前的的發(fā)展，香頌資本執(zhí)行董事沈萌說道：“貝因美的發(fā)展在于內(nèi)部經(jīng)營管理的體制與機(jī)制存在很大問題，不止股東之間長期處于矛盾之中，高管團(tuán)隊(duì)也非常不穩(wěn)定�！�

談到新出臺的三孩子政策是否會(huì)對貝因美的發(fā)展起到幫助，沈萌說道：“雖然‘三孩’政策是利好奶粉行業(yè)，但第一‘三孩’落地轉(zhuǎn)化為消費(fèi)力還有一個(gè)不短的周期，第二貝因美自身的問題削弱了其市場競爭力�！�

在市場充分競爭下，對于貝因美接下來的發(fā)展，宋亮說道，“貝因美在這個(gè)時(shí)候需要在穩(wěn)住市場的基礎(chǔ)之上來降低成本，保證自己的業(yè)績，不要出現(xiàn)大的波動(dòng)。”