盡管嬰幼兒配方奶粉行業(yè)競爭激烈，但是，龍頭企業(yè)的業(yè)績依然呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，市場份額也在持續(xù)提升之中。

8月18日晚間，飛鶴公開了截至2021年6月30日止6個月的中期業(yè)績公告，總營收達到115.4億元（人民幣，以下類同），同比增長32.6%；溢利約為37.653億元，同比增幅在37%左右，超出市場此前預(yù)期，因此，8月19日開盤之后，飛鶴股價應(yīng)聲大漲，截至上午10點，漲幅在10%左右。

數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，飛鶴的營收已經(jīng)連續(xù)5年保持兩位數(shù)增長，業(yè)績的增長確定性極強，國內(nèi)外券商紛紛給予“買入”評級，并大幅上調(diào)飛鶴的目標(biāo)價。

作為最具規(guī)模優(yōu)勢的國產(chǎn)奶粉龍頭企業(yè)，飛鶴不僅營收增速行業(yè)領(lǐng)先，且市占率持續(xù)保持第一，進一步夯實其在奶粉市場的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年5月，飛鶴在中國嬰幼兒配方奶粉總體市場份額從去年同期的15.2%增至19.2%，龍頭地位得到進一步鞏固。

在業(yè)內(nèi)人士看來，飛鶴的貢獻不單單是帶領(lǐng)國產(chǎn)奶粉一步步擴大了國內(nèi)的市場占有率，逐漸取代了洋奶粉一統(tǒng)天下的局面，更主要的貢獻是提振了中國消費者對國產(chǎn)奶粉的信心，讓中國的消費者對國產(chǎn)奶粉，乃至各個行業(yè)的新國貨的信心也大大增強。

基于良好的業(yè)績表現(xiàn)與強勁的綜合實力，飛鶴也持續(xù)被資本市場看好，自進入2021年以來，不少券商就已對飛鶴的發(fā)展予以看好。

浙商證券表示，以飛鶴為代表的頭部奶粉企業(yè)依托在超高端和高端領(lǐng)域的深耕經(jīng)驗、全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢、已建立的品牌勢能，有望率先受益于生育政策放開帶來的長期紅利，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位；華西食品則指出，三胎生育政策利好奶粉企業(yè)，并強烈推薦買入飛鶴。今年6月，瑞銀及里昂也相繼發(fā)表觀點，表示看好飛鶴的未來發(fā)展，并予以推薦或買入評級。

截至2021年上半年末，飛鶴主要通過全國2000多名線下客戶（覆蓋超過11萬個零售銷售點）的廣泛經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)銷售其產(chǎn)品。飛鶴的線下客戶為經(jīng)銷商，彼等將產(chǎn)品出售予零售門市以及在某些情況下出售予母嬰產(chǎn)品店營運商、超市和大型超市連鎖店。截至二零二一年六月三十日止六個月，通過向飛鶴的線下客戶銷售產(chǎn)生的收益占其來自乳制品的總收益的86.5%左右。

同時，為了緊抓中國電商銷售的快速增長，特別是面對年輕一代的消費者，飛鶴的產(chǎn)品也在一些最大的電子商務(wù)平臺以及其自身的網(wǎng)站及手機應(yīng)用程序上直接銷售。對此，瑞銀在研報中指出，飛鶴的市場份額能夠快速提升，主要由于其在執(zhí)行、渠道和品牌方面具有競爭優(yōu)勢。

當(dāng)然了，業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，也離不開飛鶴持續(xù)、穩(wěn)定的研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，飛鶴研發(fā)費用復(fù)合增長率超過109%，研發(fā)人員擴充了3倍。隨著研發(fā)投入的逐年加大，報告期內(nèi)飛鶴也同步取得了豐碩的研發(fā)成果。

自配方注冊制施行以來，汰弱留強，品質(zhì)制勝，中國市場奶粉品牌的競爭實際上已演變?yōu)檠邪l(fā)實力的較量。而對于嬰幼兒奶粉企業(yè)而言，只有像飛鶴一樣下好科研的“先手棋”，才有機會在競爭激烈的乳品大局中掌握主導(dǎo)權(quán)。

今年1月，飛鶴全球首發(fā)三項研究成果，研究描述了中國母乳三大類脂肪酸關(guān)鍵比例，精準(zhǔn)勾勒出氨基酸、活性蛋白在中國母乳泌乳期的動態(tài)變化。這是目前公開的學(xué)術(shù)文獻中，對中國母乳成分樣本量最大的總結(jié)之一，助力行業(yè)深入了解中國母乳原貌。

5月，為落實國家“圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈布局產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略部署要求，飛鶴率先啟動“產(chǎn)業(yè)鏈+創(chuàng)新鏈”雙鏈融合戰(zhàn)略，在解決飼草種子、奶源等供應(yīng)安全的基礎(chǔ)上，推動產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)自主掌控，引領(lǐng)乳業(yè)振興。

值得關(guān)注的是，作為國產(chǎn)奶粉的領(lǐng)軍企業(yè)，飛鶴在消費者服務(wù)方面亦不斷構(gòu)筑競爭壁壘。除了以高品質(zhì)產(chǎn)品不斷滿足消費者多元化需求外，飛鶴充分發(fā)揮全渠道勢能，打通線上線下服務(wù)體系，持續(xù)讓消費者及廣大母嬰群體獲得便利、專業(yè)的母嬰類服務(wù)。

截至2021年6月30日，飛鶴合計舉辦超過40萬場面對面研討會，較去年同期增加7萬場次，為科學(xué)喂養(yǎng)、營養(yǎng)補充、親子關(guān)系、兒童早教等提供專業(yè)支持，助力廣大家庭科學(xué)育兒、健康育兒。

得益于良好的市場預(yù)期，近年來，飛鶴擴產(chǎn)能的動作仍在加碼，以不斷滿足嬰幼兒配方奶粉市場日益增長的強勁需求。

業(yè)績報告顯示，2021年上半年，其已完成對龍江工廠的擴建，并新建哈爾濱工廠。截至6月30日，飛鶴擁有8個現(xiàn)代化工廠，設(shè)計年產(chǎn)能達到26萬噸，較去年同期增加逾6.7萬噸。

連續(xù)擴產(chǎn)能的背后，預(yù)示著飛鶴發(fā)力用戶全生命周期管理的思路愈發(fā)清晰。在深耕嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域數(shù)十年之后，飛鶴已沉淀了近4000萬品牌忠實用戶，通過不斷完善產(chǎn)品陣營，其有望在兒童粉、成人粉領(lǐng)域打開新的市場空間。

進入“十四五”時期，中國乳業(yè)迎來新的發(fā)展機遇，國家明確提出將培育托育服務(wù)、乳粉奶業(yè)等行業(yè)民族品牌。而隨著“Z世代”對國貨偏好的增強，疊加奶粉行業(yè)強監(jiān)管下市場出清的加速，未來中國嬰幼兒配方奶粉市場將進入高質(zhì)量發(fā)展階段。

對此，分析人士指出，從業(yè)績報告看，飛鶴的經(jīng)營基本面愈發(fā)強勁，企業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、管理能力及服務(wù)水平等均領(lǐng)先于行業(yè)，有望以新國貨的高品質(zhì)魅力持續(xù)占領(lǐng)消費者心智，在新一輪競爭態(tài)勢下持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。