近年來(lái)，我國(guó)乳制品行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)整體向好。基于居民收入水平提高、人口結(jié)構(gòu)變化、飲食結(jié)構(gòu)改善、城鎮(zhèn)化發(fā)展、消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)等因素，乳制品行業(yè)正迎來(lái)巨大發(fā)展空間。

近期發(fā)布的《2021中國(guó)乳業(yè)產(chǎn)業(yè)深度研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）指出，我國(guó)乳制品行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入新階段：一方面，行業(yè)空間、結(jié)構(gòu)有提升和升級(jí)空間；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)格局改善，龍頭集中度提升，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化已成為趨勢(shì)。

01 乳制品行業(yè)仍具備較大提升空間

2020年我國(guó)乳制品銷售規(guī)模達(dá)到了6385億元，同比增長(zhǎng)0.9%，近14年年均復(fù)合增長(zhǎng)率在10%左右，預(yù)計(jì)2025年銷售規(guī)模將達(dá)到8100億元。

數(shù)據(jù)顯示，從人均消費(fèi)量來(lái)看，2020年我國(guó)人均液態(tài)乳制品消費(fèi)量21.1KG（其中白奶13.6KG，酸奶7.5KG，合計(jì)占比近70%），干乳制品消費(fèi)量0.4KG。日本、美國(guó)、英國(guó)人均液態(tài)乳制品消費(fèi)量分別為36.2KG、67.3KG、91.4KG，人均干乳制品消費(fèi)量分別為4.0KG、24.7KG、22.7KG，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)人均乳制品的消費(fèi)量和消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有大幅提升和升級(jí)的空間。

從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，預(yù)計(jì)我國(guó)農(nóng)村居民人均消費(fèi)量將有所提升，是未來(lái)奶類消費(fèi)的主要增量。2019年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)居民人均奶類消費(fèi)量達(dá)到16.65KG；而農(nóng)村居民的人均奶類消費(fèi)量?jī)H為7.26KG，不足城鎮(zhèn)居民的二分之一。因此，在農(nóng)村人均可支配收入持續(xù)提升的背景下，農(nóng)村居民有望成為乳制品消費(fèi)的重要驅(qū)動(dòng)力。

此外，各子品類出現(xiàn)顯著分化。從乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)牛奶消費(fèi)市場(chǎng)是以常溫白奶為主，低溫巴氏奶的占比僅為27.7%。相比之下，日本低溫巴氏奶占比高達(dá)98.3%。報(bào)告指出，我國(guó)幅員遼闊導(dǎo)致奶源地分布不均，消費(fèi)市場(chǎng)和奶源布局明顯割裂，這種資源分布局面未來(lái)將會(huì)長(zhǎng)期存在，因此產(chǎn)銷協(xié)同程度需求較高的巴氏奶實(shí)現(xiàn)全國(guó)化的進(jìn)程較慢。

國(guó)內(nèi)牛奶消費(fèi)仍將長(zhǎng)期以常溫白奶為主，而低溫巴氏奶受益于技術(shù)革新（超級(jí)巴氏奶）和冷鏈發(fā)展等因素將迎來(lái)階段性高成長(zhǎng)。同時(shí)我國(guó)消費(fèi)需求呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，消費(fèi)者對(duì)于奶酪、黃油等干乳制品需求逐步提升。乳制品企業(yè)順勢(shì)而為，推出一系列符合消費(fèi)需求的干乳產(chǎn)品，逐步激發(fā)消費(fèi)能力。

02 行業(yè)龍頭集中度持續(xù)提升

目前，乳制品行業(yè)格局方面，伊利蒙牛“雙子星”格局極其穩(wěn)健，近千億元的營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)超其他乳企。光明處于穩(wěn)步前行階段，其他地方性乳企，例如新希望、三元等營(yíng)業(yè)收入均在百億元以下，持續(xù)深耕區(qū)域，通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)輻射范圍或資本并購(gòu)來(lái)繼續(xù)發(fā)展。2020年乳制品行業(yè)整體市場(chǎng)份額，伊利和蒙牛合計(jì)近50%，分別為26.4%和21.6%；光明、君樂(lè)寶位列第三、第四名，分別為4.1%、3.1%。

龍頭企業(yè)通過(guò)優(yōu)質(zhì)奶源、產(chǎn)品研發(fā)、渠道力、品牌力等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)構(gòu)建起強(qiáng)勢(shì)“護(hù)城河”。在行業(yè)高端化進(jìn)程中，龍頭企業(yè)更具核心優(yōu)勢(shì)。一方面，以品質(zhì)驅(qū)動(dòng)的高端化升級(jí)中，奶源尤其重要。上游優(yōu)質(zhì)原奶資源具有稀缺性，掌握上游優(yōu)質(zhì)奶源、構(gòu)建高端產(chǎn)品的進(jìn)入壁壘，在產(chǎn)品高端化的過(guò)程中更具優(yōu)勢(shì)。以伊利和蒙牛為例，其規(guī)模化牧場(chǎng)占比均超40%；另一方面，以品類創(chuàng)新推動(dòng)的高端化升級(jí)中，龍頭企業(yè)的研發(fā)能力和推廣能力均具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，在消費(fèi)升級(jí)大背景下，龍頭企業(yè)集中度持續(xù)提升。

從2019年蒙牛出售君樂(lè)寶股權(quán)開(kāi)始，蒙牛和伊利的規(guī)模爭(zhēng)奪戰(zhàn)迎來(lái)階段性緩和。戰(zhàn)略層面，蒙牛重點(diǎn)投入巴氏奶、奶酪、奶粉三大業(yè)務(wù)單元；伊利則在聚焦常溫業(yè)務(wù)的同時(shí)，加大奶粉業(yè)務(wù)和非乳業(yè)務(wù)的投入。由于龍頭企業(yè)戰(zhàn)略重心出現(xiàn)分化，常溫白奶、酸奶的競(jìng)爭(zhēng)逐步趨緩。從更長(zhǎng)周期看，伊利的目標(biāo)是成為和雀巢一樣的健康食品公司而不僅僅局限于乳制品行業(yè)。因此，伊利在不斷尋找跨行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。蒙牛作為中糧旗下子公司，核心使命是聚焦乳制品行業(yè)，公司的未來(lái)則相對(duì)更加專注在乳制品領(lǐng)域不斷完善、做大做強(qiáng)，成為全球乳制品龍頭。

03 上下游進(jìn)一步融合是長(zhǎng)期趨勢(shì)

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)奶牛存欄數(shù)從2015年的840萬(wàn)頭下滑至2021年的620萬(wàn)頭，上游奶源缺口問(wèn)題較為突出。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《2021-2030年中國(guó)奶制品展望報(bào)告》稱，2021年-2030年我國(guó)生鮮乳產(chǎn)需缺口仍將存在。

制約上游擴(kuò)張的因素既有不斷增長(zhǎng)的環(huán)保投入，又有原奶價(jià)格不穩(wěn)定帶來(lái)的上游企業(yè)盈利周期性波動(dòng)。這些因素伴隨著規(guī)�；�養(yǎng)殖持續(xù)提升，并隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、現(xiàn)代化養(yǎng)殖設(shè)施設(shè)備的應(yīng)用和推廣逐步緩解。產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度逐漸提高，上下游進(jìn)一步融合是未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

2020年中國(guó)乳制品進(jìn)口總量達(dá)到328.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.4%，進(jìn)口金額為117.1億美元，同比增長(zhǎng)5.2%。折合原料奶1887.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.0%，與2019年同比增幅相比，增長(zhǎng)了1.9個(gè)百分點(diǎn)。2020年我國(guó)原奶產(chǎn)量3440萬(wàn)噸，原奶自給率為64.6%，已連續(xù)五年下降。

監(jiān)管部門(mén)對(duì)復(fù)原乳的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，貿(mào)易問(wèn)題不確定性等導(dǎo)致未來(lái)上游原奶的供給主要還是依賴國(guó)內(nèi)，進(jìn)口乳制品只是補(bǔ)充。從產(chǎn)品端看，高端化升級(jí)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素還是圍繞原奶展開(kāi)，目前伊利和蒙牛的奶源自控比例不足40%，未來(lái)乳制品企業(yè)仍將在奶源問(wèn)題上進(jìn)行積極布局，高品質(zhì)的原奶是產(chǎn)品升級(jí)的基石。