據(jù)有關(guān)報(bào)道稱，自國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)經(jīng)過(guò)了三聚氰胺事件以來(lái)，隨著經(jīng)過(guò)了短暫的倒退及恢復(fù)期，但目前行業(yè)基本已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，現(xiàn)城鎮(zhèn)居民對(duì)鮮奶人均消費(fèi)達(dá)到14千克，處于階段性飽和；對(duì)酸奶等營(yíng)養(yǎng)附加值較高的奶品需求快速上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需求的提升將帶來(lái)乳品消費(fèi)量的增長(zhǎng)，另一方面農(nóng)村居民2009年人均奶制品消費(fèi)量?jī)H有3.60千克，與城鎮(zhèn)居民仍有較大差距，其提升將使乳品行業(yè)需求增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

華泰聯(lián)合認(rèn)為，乳品行業(yè)利潤(rùn)的提升空間主要來(lái)自于兩個(gè)方面：

1、產(chǎn)品種類(lèi)多元化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升帶來(lái)產(chǎn)品綜合毛利率的提升。未來(lái)UHT奶仍將是消費(fèi)主流，毛利率較高的高端奶、酸奶及奶酪等產(chǎn)品的占比將不斷提升。

2、行業(yè)集中度提升使得行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)支出下降，費(fèi)用率下降帶來(lái)利潤(rùn)率提升。參照美國(guó)乳品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)集中度超過(guò)60%到達(dá)70%左右的水平時(shí)，其龍頭企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將達(dá)到6-8%，而國(guó)內(nèi)僅有2-5%。行業(yè)集中度提升將較快的帶來(lái)行業(yè)利潤(rùn)率的提升。

綜上，華泰聯(lián)合預(yù)計(jì)未來(lái)乳品行業(yè)在行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，原料供應(yīng)價(jià)格穩(wěn)定趨降，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和集中度提升帶來(lái)的行業(yè)利潤(rùn)率提升的推動(dòng)下，業(yè)績(jī)將進(jìn)入持續(xù)穩(wěn)定地提升階段，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值和空間。