3月17日旺旺召開了2014年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2014年公司共實(shí)現(xiàn)收入37.8億美元，同比下降1.1%，歸屬上市公司股東凈利2014年達(dá)到6.2億美元，同比下降9.7%。分品類來(lái)看，收入占比53%的乳品及飲料同比增速為-0.3%，收入占比26%的休閑食品同比增速約為7%，收入占比22%的米果類同比下降10.8%。凈利下滑主要是原料奶粉價(jià)格同比上漲約27%，以及公司加大前端銷售費(fèi)用投入，分銷成本同比上漲約7%。

兒童奶市場(chǎng)霸主：旺仔牛奶收入同比下降0.8%，反映市場(chǎng)需求疲軟旺旺地位遭受挑戰(zhàn)，米果類受春節(jié)因素影響收入下滑。2014年占乳品及飲料業(yè)務(wù)收入90%的旺仔牛奶，因行業(yè)需求低迷、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素銷量出現(xiàn)下滑，由于公司14年主動(dòng)提價(jià)，銷量下滑的負(fù)面影響被部分抵消。

米果類收入下滑主要是由于2015年春節(jié)較晚，2014年春節(jié)較早，導(dǎo)致主力單品“大禮包”2014年銷售時(shí)間較2013年縮短約30天。休閑食品2014年的增長(zhǎng)主要由明星產(chǎn)品“吸吸冰”高增長(zhǎng)推動(dòng)。

2015年，公司將通過(guò)加強(qiáng)渠道管理及資源投入，以及推廣新產(chǎn)品促進(jìn)收入增長(zhǎng)，同時(shí)，通過(guò)費(fèi)用管控，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)促進(jìn)盈利能力提升。渠道方面，旺旺2015年將在可控的范圍內(nèi)加大在現(xiàn)代渠道方面的投入，增加堆頭陳列、業(yè)務(wù)人員配備及其待遇，前端經(jīng)銷商維護(hù)人員數(shù)量可能翻番，同時(shí)利用集團(tuán)積累的銷售數(shù)據(jù)，根據(jù)績(jī)效水平在區(qū)域之間分配資源投放，提高渠道費(fèi)用的使用效率。新產(chǎn)品方面，公司將延伸兒童奶產(chǎn)品線，推廣常溫兒童酸奶，同時(shí)與日本森永乳業(yè)合作，推廣低溫酸奶，另外，休閑食品以及其他飲品也將推廣包括蔬果汁、苦苦茶、蕎麥面等差異化新品種。新品推廣將進(jìn)一步幫助公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

旺旺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一，行業(yè)趨勢(shì)變化、伊利等對(duì)手快速增長(zhǎng)可能正在加大其壓力。由于近年消費(fèi)需求逐步趨于多元化，旺旺的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)壓力漸漸顯現(xiàn)，主力單品：旺仔牛奶、大禮包等地位都遭遇挑戰(zhàn)。另外，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伊利自2006年推出兒童奶以來(lái)，憑借其在UHT市場(chǎng)多年積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，兒童奶市場(chǎng)份額不斷提升，同時(shí)，貝因美、安佳等也開始推廣兒童奶，市場(chǎng)新進(jìn)入者增多給旺旺增加了壓力。旺旺已經(jīng)意識(shí)到問題的存在，但完成調(diào)整仍需要時(shí)間。

乳制品傳統(tǒng)子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，看好布局新興常溫酸奶市場(chǎng)的光明乳業(yè)，及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡、綜合實(shí)力強(qiáng)的伊利股份。光明是常溫酸奶市場(chǎng)占有率的企業(yè)，2015年將持續(xù)受益于常溫酸奶市場(chǎng)的高增長(zhǎng)。伊利作為平臺(tái)型乳企，在渠道網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、管理體系上都具有優(yōu)勢(shì)。在乳制品傳統(tǒng)子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較激烈的背景下，看好新興常溫酸奶子市場(chǎng)龍頭光明和產(chǎn)品多元化渠道管理均強(qiáng)的伊利。維持光明乳業(yè)、伊利股份“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。