原奶價(jià)格走勢(shì)。2022 年4 月7 日-4 月13 日，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價(jià)格為4.18 元/kg，環(huán)比+0.2%，同比-1.9%。2022 年2 月恒天然原奶價(jià)格為0.43 歐元/kg，環(huán)比-1.2%，同比+24.2%。

恒天然奶粉拍賣價(jià)回落，3 月大包粉進(jìn)口量回升。2022 年4 月19 日，恒天然脫脂奶粉拍賣價(jià)為4408 美元/噸，環(huán)比-4.2%，同比+31.0%；全脂奶粉拍賣價(jià)為4207 美元/噸，環(huán)比-7.2%，同比+2.7%。2022 年3 月，進(jìn)口到港奶粉數(shù)量為6.19 萬(wàn)噸，環(huán)比+69.6%，同比-37.6%；進(jìn)口到港鮮奶數(shù)量為5.30 萬(wàn)噸，環(huán)比+7.5%，同比-45.1%。

飼料價(jià)格小幅波動(dòng)，苜蓿草到岸價(jià)持續(xù)上漲。2022 年4 月2 日-4 月8 日，玉米平均價(jià)為2840 元/噸，環(huán)比-0.4%，同比+0.4%；豆粕平均價(jià)為4990 元/噸，環(huán)比-2.3%，同比+36.3%，近期有所回落。2022 年3 月，進(jìn)口苜蓿草平均到岸價(jià)458.3 元/噸，環(huán)比+3.3%，同比+28.3%，處于歷史高位水平。

國(guó)際要聞�！拘挛魈m】2022 年4 月7 日，商務(wù)部對(duì)外公布，《中華人民共和國(guó)政府和新西蘭政府關(guān)于升級(jí)〈中華人民共和國(guó)政府和新西蘭政府自由貿(mào)易協(xié)定〉的議定書》當(dāng)日正式生效，新西蘭貿(mào)易部長(zhǎng)奧康納表示，新中自貿(mào)協(xié)定升級(jí)后，到2024 年，新西蘭乳業(yè)對(duì)華出口將享受零關(guān)稅。【雅培】2022 年4 月20 日，雅培發(fā)布一季度報(bào)告，公司22Q1 營(yíng)收為119 億美元(折合人民幣約758 億元)，同比增長(zhǎng)13.8%；凈利潤(rùn)為24.47 億美元(折合人民幣約156 億元)，同比增長(zhǎng)36.5%。受配方奶粉召回事件影響，營(yíng)養(yǎng)品銷售額同比下降7.0%，其中有機(jī)品類銷售額同比下降4.4%。

國(guó)內(nèi)要聞。【伊利】2022 年4 月8 日，伊利正式發(fā)布《伊利集團(tuán)零碳未來(lái)計(jì)劃》

《伊利集團(tuán)零碳未來(lái)計(jì)劃路線圖》，成為中國(guó)食品行業(yè)第一家發(fā)布雙碳目標(biāo)及路線圖的企業(yè)。伊利集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁潘剛表示，伊利已在2012 年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，將在2050 年前實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈碳中和。【熊貓乳品】2022 年4 月17 日，熊貓乳品發(fā)布2021 年年報(bào)，21 年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.21%至8.57 億元，歸母凈利潤(rùn)同比下降5.11%至0.77 億元。4 月20 日，公司發(fā)布2022 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)22Q1 歸母凈利潤(rùn)為1098 萬(wàn)元至1214 萬(wàn)元，同比下降16.62%至24.58%。

【現(xiàn)代牧業(yè)】2022 年4 月19 日，現(xiàn)代牧業(yè)啟動(dòng)山西現(xiàn)代鑫源牧業(yè)產(chǎn)業(yè)園5 萬(wàn)頭奶牛養(yǎng)殖戰(zhàn)略合作項(xiàng)目，未來(lái)公司還將在產(chǎn)業(yè)園內(nèi)規(guī)劃建設(shè)4 座同等規(guī)模的萬(wàn)頭奶牛標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后日產(chǎn)鮮奶將達(dá)到800 噸以上。

投資觀點(diǎn)及原奶價(jià)格預(yù)測(cè)：21 年原奶價(jià)格持續(xù)高位，全年均價(jià)同比+13.2%，我們認(rèn)為主因白奶需求旺盛下奶源短缺，疊加飼料成本壓力(玉米、豆粕21 年均價(jià)同比+26.3%、+15.7%)。22 年地緣沖突下飼料價(jià)格走高，2 月以來(lái)玉米、豆粕漲幅達(dá)4.8%、34.9%，我們認(rèn)為飼料成本高企、需求景氣下奶價(jià)承壓，考慮到奶源基地建設(shè)陸續(xù)投產(chǎn)、原奶供給量提升(21 年產(chǎn)量同比+7.1%)，預(yù)計(jì)22年全年國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格或維持高位。