乳企的奶源爭奪戰(zhàn)仍在升溫。近日，光明乳業(yè)宣布擬定增募資不超過19.3億元，用于5個奶源牧場項目建設(shè)以及補(bǔ)充流動資金。普遍認(rèn)為，乳制品低溫化趨勢下，規(guī)模乳企對牧場奶源的需求上升，未來長期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)奶源供應(yīng)將成為乳企的核心競爭力之一。同時，加大對奶源的布局、確保原奶供應(yīng)，將在原奶價格上漲的背景下，為乳企帶來相對成本優(yōu)勢。

奶源爭奪“白熱化”

“積極發(fā)展牛羊產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)實施奶業(yè)振興行動……”2021年中央一號文件提到的上述內(nèi)容，為我國乳制品行業(yè)的發(fā)展明確了方向�？梢灶A(yù)見，未來優(yōu)質(zhì)奶源基地建設(shè)將成為奶業(yè)振興的重要戰(zhàn)場之一。

事實上，自2020年以來，國內(nèi)已有多家乳企通過并購、自建牧場和簽訂合作協(xié)議等方式，加碼奶源建設(shè)。

據(jù)光明乳業(yè)的定增預(yù)案，此次募集資金扣除發(fā)行費用后，將主要用于投資淮北濉溪12000頭奶牛養(yǎng)殖示范場新建項目、中衛(wèi)市10000頭奶牛養(yǎng)殖示范場新建項目、阜南縣7000頭奶牛養(yǎng)殖示范場新建項目、哈川二期2000頭奶牛養(yǎng)殖示范場新建項目、國家級奶牛核心育種場（金山種奶牛場）改擴(kuò)建項目等5個奶源牧場建設(shè)項目。除自建牧場外，光明乳業(yè)還計劃收購飼料種植企業(yè)股權(quán)，以進(jìn)一步支撐其牧場的擴(kuò)張。

此前一個月，莊園牧場與新疆蒙牛簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在生鮮乳收購、代加工、產(chǎn)品研發(fā)、客戶服務(wù)、信息支持、服務(wù)等方面進(jìn)行廣泛合作，其中合作內(nèi)容之一就是由莊園牧場為新疆蒙牛優(yōu)先提供生鮮乳。

更早些時候的2020年5月，新乳業(yè)宣布通過發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金及現(xiàn)金方式，收購寧夏單體規(guī)模最大的區(qū)域性乳企寰美乳業(yè)100%股權(quán)，交易對價約17.11億元。7月，蒙牛乳業(yè)認(rèn)購擁有國內(nèi)最大有機(jī)原奶基地的中國圣牧約11.97億股，成為后者的單一最大股東。伊利股份緊隨其后，對中地乳業(yè)進(jìn)行全面要約收購，并計劃在收購?fù)瓿珊髮⒅械厝闃I(yè)從港交所私有化退市。9月，國產(chǎn)奶粉行業(yè)龍頭中國飛鶴也宣布，將要約收購其長期合作的原奶供應(yīng)商原生態(tài)牧業(yè)。

保障未來5到10年奶源供應(yīng)

在乳業(yè)分析師宋亮看來，2019年以來國內(nèi)奶牛存欄頭數(shù)下滑是促進(jìn)龍頭企業(yè)加快上游布局的重要原因之一。

國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國奶業(yè)經(jīng)歷2015年至2018年的調(diào)整期后，荷斯坦奶牛存欄數(shù)量下降超過40%，直接造成奶產(chǎn)量不足。2020年，全國對奶牛的需求超過25萬頭。市場供不應(yīng)求造成奶牛采購價格逐年攀升，已從3年前約1.5萬元/頭，快速上漲到目前的3萬元/頭。

奶牛采購成本提升、飼料價格上漲，疊加疫情后乳制品需求增長，推動2020年下半年原奶價格快速反彈，進(jìn)入上升通道。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月第二周，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價為4.28元/公斤，同比上漲13.2%。

“奶價上漲反映了原奶供應(yīng)的緊張。”宋亮表示，這一情況讓許多乳企進(jìn)一步意識到奶源自身可控的重要性�！叭槠笸ㄟ^夯實奶源供應(yīng)鏈，可以保證未來5到10年其自身奶源供應(yīng)安全。”

興業(yè)證券分析師趙國防認(rèn)為，乳制品行業(yè)早已過了快速發(fā)展的紅利期，在成熟階段企業(yè)對于成本挖掘的訴求更強(qiáng)烈，而原奶成本占比約80%，掌控上游奶源可進(jìn)一步穩(wěn)定奶價，平抑成本波動風(fēng)險。

備戰(zhàn)低溫市場激烈競爭

搶占巴氏奶市場亦是推動乳企爭搶奶源的原因之一。目前，國內(nèi)常溫奶市場增長已經(jīng)放緩，且競爭格局相對清晰，但低溫巴氏奶則不同。

數(shù)據(jù)顯示，低溫巴氏奶在加拿大、美國等乳品消費大國的市場份額均在九成以上，而我國迄今只有14%左右。2019年，我國巴氏奶市場規(guī)模約343億元，同比增長11.5%，連續(xù)兩年保持兩位數(shù)增長。

更為重要的是，由于巴氏奶具有不易存儲、生產(chǎn)壁壘較高的特點，制作工藝要求較高，加上保質(zhì)期較短、運輸半徑較短，過去很長一段時間，國內(nèi)巴氏奶的市場份額被各個地方性乳企瓜分，競爭格局較為分散。對于乳業(yè)龍頭來說，巴氏奶市場無疑是一塊大“蛋糕”，有望為其未來業(yè)績貢獻(xiàn)增長動力。

大型乳企早已有所布局。2018 年1月，蒙牛乳業(yè)一口氣推出“每日鮮語”等3個子品牌，入局巴氏奶市場。2018年6月，伊利巴氏鮮奶品牌“百格特”在哈爾濱開始運營；2019年12月，伊利發(fā)布“金典鮮牛奶”等3款低溫鮮奶新品。2019年，巴氏奶市場份額全國第一的光明乳業(yè)推出優(yōu)倍減脂肪50%鮮牛奶、優(yōu)倍濃醇鮮牛奶等新品。

由于國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定巴氏殺菌奶不允許添加復(fù)原乳，乳企對于生鮮乳的需求提升。同時，巴氏奶的產(chǎn)品特征又決定了乳企若想進(jìn)一步擴(kuò)張份額，必須要有與其目標(biāo)市場和加工廠相匹配的奶源基地。

光明乳業(yè)在定增方案中表示，資金投向奶源牧場項目的實施地點均距離公司各生產(chǎn)基地較近，原奶供應(yīng)覆蓋公司華東中心工廠、武漢加工廠、成都加工廠等日常生產(chǎn)所需，能夠縮短原料奶產(chǎn)出到加工生產(chǎn)的時間，保障公司鮮奶全國戰(zhàn)略布局的順利實施。

“這輪奶源基地布局完成后，基本上國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的奶源基地都被龍頭企業(yè)鎖定，這為龍頭企業(yè)突破區(qū)域巴氏奶企業(yè)的優(yōu)勢壁壘提供助力。”宋亮告訴記者，未來中小乳企獲得原奶的成本和難度都將提高，后續(xù)在低溫奶領(lǐng)域與龍頭企業(yè)的競爭難度也將加大。

來源：上海證券報