無論是傳統(tǒng)零售還是基于母嬰行業(yè)而衍生出的零售業(yè)，既是零售，就都逃不掉毛利、規(guī)模、運營效率這些最基本的招式，可以說，毛利是零售業(yè)生存的基石。然而，伴隨著房租高漲、人工攀升、電商分流，母嬰行業(yè)“暴利”根源的主流品類奶粉在連續(xù)不斷的價格走低，母嬰門店的生存空間越來越狹窄，一邊是成本上升，一邊是盈利減少，母嬰門店該如何向死而生呢？

母嬰行業(yè)毛利率高于傳統(tǒng)零售業(yè)

從下圖我們可以看出，就毛利率來看，母嬰零售股愛嬰室穩(wěn)占，從2013年到2017年毛利率（%）分別為25.3、24.5、25.7、26.7、28.4，整體上呈持續(xù)高速增長，發(fā)展態(tài)勢一片大好，且據(jù)愛嬰室最新財報表示，2018年公司實現(xiàn)營收21.35億元，相比于17年的18.08億營收增長18.12%，足以見其實力。其次是母嬰零售行業(yè)的標桿性企業(yè)孩子王，2014年到2016年毛利率（%）分別為25.0、24.7、24.6，雖整體上略有下滑，但依舊遙遙于其他傳統(tǒng)零售業(yè)。

反觀其他傳統(tǒng)零售業(yè)，類如永輝超市、零售（中信）成份、重慶百貨等，均在23.0以下，和母嬰行業(yè)完全分屬兩個陣營，毛利率相對要低得多。

原因可能有以下幾點：

一是政策利好，在二胎政策放開、消費升級的雙重需求因素驅(qū)動下，母嬰童消費行業(yè)將長期保持景氣的增長態(tài)勢。羅蘭貝格預計中國母嬰童消費行業(yè)的市場規(guī)模將在2020年達到3.6萬億，其中商品和服務各占一半，預計未來5年，商品銷售市場CAGR≈12%；

二是下游層面，母嬰消費群體是錯位消費，爸媽買、孩子用，主導權(quán)在新生代的父母手中，她們具有非理性的特點，在消費購物時，價格不是考慮因素，相反她們對于產(chǎn)品的顏值、品質(zhì)、安全性提出了更高的要求，性價比是她們所關(guān)注的；

三是上游層面，專業(yè)化經(jīng)營、區(qū)域化分布的特點讓母嬰專業(yè)連鎖門店能形成一定的規(guī)模效應，特別是愛嬰室和孩子王作為國內(nèi)知名、區(qū)域的母嬰連鎖零售商，他們向上游供應商的議價能力強勢，毛利率也定能維持在高位。

母嬰零售毛利率高在哪？

都說母嬰行業(yè)萬億市場，它不僅包含我們熟知的奶粉、紙尿褲等品類，還涵蓋了包括孕產(chǎn)婦、嬰幼兒等的衣食住行、娛樂、教育等全方面各細分領(lǐng)域。

從上圖中我們看出，就母嬰各品類的毛利率而言，棉品毛利率最高，為38.3%；其次是輔食零食，為36.9%；喂養(yǎng)用品、洗護用品及營養(yǎng)品的毛利率也均在33%以上，而奶粉、紙尿褲、玩具這樣占門店大部分銷售額的品類卻是毛利率最低的。

隨著奶粉新政的落地和實施，中國嬰幼兒奶粉行業(yè)進入了“后注冊制時代”，有眾多奶粉品牌將面臨淘汰，中國嬰幼兒配方奶粉的品牌集中度也越來越高。可以說奶粉的競爭已經(jīng)進入白熱化階段，母嬰店奶粉品類的盈利能力降低，導致三四線城市以奶粉品類為主的母嬰店的盈利能力隨之下降，毛利率自然也在下降。

同理，紙尿褲也是一樣。就目前來看，僅花王、好奇、幫寶適、大王四家外資紙尿褲品牌就占據(jù)了中國四成多的市場，面對眾多消費者對于國外品牌仍然抱有執(zhí)念，線下渠道明知毫無利潤可言還是要上架進口紙尿褲。

綜上，可以得出，在母嬰各個品類當中，紙尿褲等標品競爭激烈，毛利率偏低，但其周轉(zhuǎn)速度快，引流能力強；棉品等非標品具有差異化，更有溢價空間，也能很好地提升門店的盈利能力。

部分內(nèi)容參考：招商證券《從母嬰行業(yè)看新零售的數(shù)字化融合 ——新零售供給側(cè)深度報告 》